Svängningarna på råoljemarknaden i spelet mellan utbud och efterfrågan kommer att intensifieras

Organisationen för de oljeexporterande länderna (OPEC) sänkte sin prognos för tillväxten av oljeefterfrågan i sin senaste månatliga oljemarknadsrapport, vilket väckte oro på marknaden. Samtidigt fortsätter även omvärlden att uppmärksamma spänningarna i Mellanöstern och den framtida volatiliteten på råoljemarknaden kommer att intensifieras.

En nedgång i efterfrågeförväntningar tyngde sentimentet

Den 14 oktober, lokal tid, släppte Opec sin månatliga oljemarknadsrapport och sänkte sin prognos för den globala oljeefterfrågan 2024 och 2025. Det är tredje gången i rad som Opec sänker sin globala oljeefterfrågansprognos för i år och nästa.

Enligt rapporten reviderade Opec sin prognos för den årliga globala oljeefterfråganstillväxten 2024 från 2,03 miljoner fat per dag till 1,93 miljoner fat per dag, och det justerade årliga genomsnittliga oljebehovet förväntas bli 104 miljoner fat per dag. Opec sa att justeringen var baserad på faktiska uppgifter som organisationen tagit emot och lägre förväntningar på oljeefterfrågan i vissa regioner. Den justerade årliga tillväxtprognosen för den globala oljeefterfrågan 2024 ligger fortfarande långt över det historiska genomsnittet före COVID-19 på 1,4 miljoner BPD.

I rapporten reviderade Opec också sin prognos för den årliga tillväxten i den globala oljeefterfrågan 2025 till 1,64 miljoner fat per dag från 1,74 miljoner fat per dag, med en helårsjusterad efterfrågansprognos till 106 miljoner fat per dag.

Opecs senaste månadsrapport har också fått de flesta oljeterminshandlare att köpa in sig på "överutbud"-argumentet som lagts fram av Wall Street-jättar som Goldman Sachs och Morgan Stanley – att det från 2025 och framåt kommer att finnas mer utbud än efterfrågan på oljemarknaden, vilket håller råoljepriserna svaga.

Marknadsentimentet pressades av nyheterna. I slutet av den 14:e sjönk New York Mercantile Exchange för leverans av lätt råolja i november med 1,73 dollar, eller 2,29 %, till 73,83 dollar per fat; London Brent-olja för leverans i december föll med 1,58 dollar, eller 2,0 procent, för att stanna på 77,46 dollar per fat.

Detta kommer efter att U.S. Energy Information Administration (EIA) och International Energy Agency (IEA) sänkt sina uppskattningar av den globala oljeförbrukningen för fjärde kvartalet med 140 000 fat per dag respektive 200 000 fat per dag. Senare i veckan kommer IEA också att uppdatera sin månatliga marknadsrapport och förväntas sänka sina utsikter ytterligare.

Enligt Reuters, med tre på varandra följande nedskärningar av sin totala oljeefterfrågansprognos, börjar Opec äntligen överge den starkt hausseartade attityd de har haft i år. "Minskningen i efterfrågan är verkligen oroande och bådar gott för fortsatt svaghet i oljepriserna framöver." Peter Cardillo, analytiker på Spartan Capital Securities, sa i ett uttalande.

Opec sa i ett uttalande i början av september att åtta Opec och icke-OPEC oljeproducenter beslutade att förlänga de frivilliga produktionsminskningarna på 2,2 miljoner fat per dag som ursprungligen var planerade att löpa ut i slutet av månaden till slutet av november, och drog tillbaka denna del av produktionsnedskärningarna månad för månad från början av december, men kommer flexibelt att ta tag i de beroende av neddragningen av produktionen.

Situationen i Mellanöstern ökar risken för högre oljepriser

Situationen i Mellanöstern har nyligen värmts upp snabbt, och den globala marknaden har blivit alltmer orolig för störningar i oljeförsörjningen, och de internationella oljepriserna har stigit i spiral. Medan den relativt svaga efterfrågan på den globala marknaden delvis har bromsat oljeprisstigningen, ger fortfarande osäkerhet i leveranskedjan och geopolitiska risker stöd.

De internationella oljepriserna steg på grund av rädsla för ett eventuellt israeliskt flyganfall mot iranska oljeanläggningar. Priset på Brent-råoljeterminer i den brittiska Nordsjön översteg 80 dollar per fat för första gången sedan augusti. Iran är en viktig oljeproducent i världen, och Hormuzsundets viktigaste oljesjöfartsväg, om konflikten fortsätter att eskalera och leda till blockering av denna passage, kommer stora oljeimportörer i Europa och Asien att behöva hitta alternativa leveranser, vilket ytterligare kommer att pressa upp de globala oljepriserna.

Citi-analytikern Francesco Martocha och andra sa i en rapport den 14:e att det prognostiserade priset på Brent-råolja i det hausseartade scenariot för detta kvartal och nästa kvartal höjdes från $80 till $120 per fat. Sannolikheten för att det hausseartade scenariot förverkligas har ökat från 10 % till 20 %. "På grund av svaga underliggande oljemarknadsfundamenten finns det en 60% sannolikhet att oljepriset kommer att ligga kvar på 74 dollar per fat under fjärde kvartalet och 65 dollar per fat under första kvartalet nästa år i basfallsscenariot", sa Citi. Det baisseartade scenariot kräver $60 under fjärde kvartalet och $55 under första kvartalet nästa år.

Enligt en nyligen publicerad artikel som publicerades på den brittiska veckotidningen Economists webbplats, om utbudsstörningar leder till att efterfrågan överträffar utbudet, kan oljepriset först stiga till en nivå som är tillräcklig för att dämpa efterfrågan och sedan börja falla. När råoljepriset når 130 dollar per fat, vilket är nära rekordnivån 2022, kommer det att utlösa "efterfrågedestruktion".

Även om den globala ekonomin inte är lika beroende av Mellanösterns olja som den brukade vara, och den globala efterfrågan på olja är svagare, kan en stor utbudsstörning fortfarande skicka chockvågor genom den globala ekonomin genom högre energipriser och högre inflation. En professor vid universitetet i Zagreb i Kroatien, Helvoje Krajic, sa att om det blir en större konflikt i Mellanöstern kommer oljepriserna att stiga kraftigt, och den europeiska ekonomin kommer att lida mycket. Stigande energipriser kommer att öka risken för att Europas tröga ekonomiska tillväxt stagnerar och inflationen återhämtar sig.

Tamas Varga, senior marknadsanalytiker på råmäklarfirman PVM Oil Associates, sa att en attack mot iranska oljeanläggningar eller avbrott i trafiken i Hormuzsundet allvarligt skulle störa utbudet och efterfrågan och pressa oljepriserna över 90 dollar. Detta är dåliga nyheter för centralbankerna i början av deras penningpolitiska förändring, och effekten av energiinflationen under de senaste två åren har varit djupgående.

Volatiliteten på råoljemarknaden kan öka

För närvarande påpekade vissa analytiker att även om oljepriset har fallit är situationen i Mellanöstern komplex och volatil och de internationella oljepriserna kan fortfarande fluktuera avsevärt.

Enligt den amerikanska konsumentnyhets- och affärskanalen (CNBC), sa S&P globala vice ordförande och energiexpert Daniel Yergin att på grund av Mellanösterns spänningar fortsätter att öka går den globala ekonomin in i en speciell period utan motstycke. Byane Hildrop, chefsanalytiker för råvaror på Seanbank i Sverige, sa att om situationen förvärras och Hormuzsundet stängs i en månad eller mer, kan priserna på Brent-råolja skjuta i höjden och världsekonomin kommer att hamna i problem.

Robbie Fraser, global råvaruanalytiker på Schneider Electric, sa dock att även om geopolitiska risker har pressat oljepriserna över 70 dollar per fat, fortsätter efterfrågan att begränsa ytterligare uppgångar och den globala ekonomiska miljön fortsätter att tynga oljepriserna.

Morgan Stanley och Goldman Sachs har nyligen släppt forskningsrapporter som visar att hela oljemarknaden förväntas skifta från en något snäv balans mellan utbud och efterfrågan till ett potentiellt överskott efter slutet av 2024 eller början av 2025, och Goldman Sachs förutspår till och med att handelspriserna för Brent-råolja kan sjunka till det periodiska lägsta på 61 USD per fat.

Analytiker tror att oljemarknaden fortfarande är i ett spel mellan utbud och efterfrågan. Utbudssidan är fortfarande gynnsam på kort sikt, det finns en åtstramande förväntning om oljetillgången, tillsammans med öppnandet av vintervärmesäsongen kommer energiefterfrågan att öka, så möjligheten till ett kraftigt fall i kortsiktiga oljepriser är osannolik. Efterfrågesidan är den främsta drivkraften för att dämpa oljepriserna, den globala ekonomin har en långsammare trend och står inför ett ökande lågkonjunkturtryck, vilket kan vara den främsta faktorn som begränsar oljepriserna på medellång och lång sikt. I allmänhet kommer råoljemarknaden att intensifiera chocken mot bakgrund av ökande utbud och efterfrågan.